估值、情绪与市场观察(第4期)：情绪钟摆开始摆向另一端

　　近期观点：

　　本周GDP数据低于预期，房地产事件发酵，加上4月底以来反弹时间和空间足够，情绪钟摆开始摆向另一端，等待7月底8月初可能的“业绩底”。仍然维持“3月份政策底，4月份市场底和7月份业绩底”的判断，并且认为业绩底不会低于市场底。7月份为半年报业绩披露窗口，关注半年报业绩超预期且出现净利润断层的个股。

　　投资要点：

　　估值分位数

　　目前主要宽基指数估值已回到正常区域，仅科创50估值分位数仍较低。中信一级行业指数方面，随着本周下跌，更多中信一级行业指数处于(4年滚动)估值的20%分位数以下：银行、非银金融、综合金融、房地产、计算机估值在5%分位数以内；传媒估值在10%分位数以内；建材、纺织服装、医药、通信估值在20%以内。

　　情绪指标

　　目前我们跟踪的四个情绪指标均处于正常区域。

　　市场表现

　　本周GDP数据不及预期，房地产事件发酵，市场进一步调整，7月11日主要宽基指数和部分行业指数均出现了向下的跳空缺口，且6月24日的向上跳空缺口已回补。

　　风险提示

　　量化指标和相关观点全部基于历史数据统计和回溯检验，存在历史规律和指标失效的风险。

（文章来源：华福证券）