基础材料行业周观点(2022年7月9日

　　国家统计局公布6月经济数据。我们据此测算，6月当月基建投资同比增速12.0%(增幅环比提高4.1pcts)，基建投资(不含电热气水)同比增速8.2%(增幅环比提高0.9pct)，6月当月基建投资增速明显提升。我们预计在局部疫情影响减弱和专项债等资金进入加速使用期的背景下，三季度基建投资将延续高增，基建需求有望回补+反弹。建筑施工企业中标项目数量5-6月累计同比增速超20%，或预示基建将持续加速落地，据CBI建筑网，1-6月全国建筑施工企业中标项目数量同比增速分别为-1.2%、-11.4%、6.8%、0.9%、20.5%、22.4%。继续看好建材行业底部复苏，我们判断6月为建材板块最差时刻，一是需求差，二是原材料成本高，且具有集中度提升逻辑的消费建材行业加速出清，下半年看好需求边际恢复，尤其是基建需求，推荐逻辑一是前期跌幅较多但公司在行业内具备相对竞争优势的，看好明年盈利弹性及估值修复；二是今年基本面压力相对较小，抗风险能力强，但估值不高的。近期安徽沿江、长三角、湖南、湖北地区熟料或水泥价格推涨，行业竞争格局边际好转，价格进入筑底期，若基建需求提升推动行业信心恢复和库存下降，旺季有望迎来更好的提价基础。本周水泥价格环比下降0.5%，浮法玻璃价格环比下降0.84%。

　　我们认为竣工面积高峰带来需求延后但未消失，商品房预售资金监管亦利好竣工，供给端行业新增产能预计有限，今年竣工端供需格局可不悲观，且浮法玻璃企业做光伏业务具备优势，其光伏、电子、药用玻璃预计将贡献业绩增量，推荐旗滨集团、南玻A、信义玻璃；水泥价格有望维持高位波动，企业通过延伸产业链上下游仍具成长性，主要企业估值已经具备很好的吸引力，随着稳增长预期逐步升温、具备估值修复空间，推荐海螺水泥、中国建材、华新水泥。消费建材子行业处于集中度加速提升及产品结构优化期，推荐坚朗五金、北新建材、东方雨虹、蒙娜丽莎、兔宝宝、东鹏控股、伟星新材、科顺股份、中国联塑、国检集团。其他非地产产业链公司中推荐中材科技、玉马遮阳、海象新材、中国巨石、长海股份、石英股份，建议关注凯盛科技、北京利尔。

　　风险因素：地产及基建投资增速不及预期；建材行业新增产能过多；原材料价格大幅波动；海外订单拓展不及预期；疫情防控不及预期。

（文章来源：中信证券）